English English | Thứ ba, 27 Tháng 9, 2016 | Tin tức cập nhật
   
Cỡ Chữ

Khi ETFs “khóc”

Share
(0 bình chọn, trung bình 0 / 5)

Năm 2015 đóng một dấu ấn tồi tệ lên giá trị tài sản ròng (NAV) của các quỹ ETFs chuyên đầu tư vào Việt Nam. Trong khi VN-Index tăng trưởng 4,8% và một số quỹ nước ngoài đạt mức tăng trưởng khoảng 5-10%, thì cả ba quỹ ETFs đều ghi nhận tăng trưởng âm.

Ở một số thời điểm, lo ngại về tỷ giá và áp lực cạnh tranh từ các thị trường khác, nhà đầu tư đã rút vốn khỏi ETFs. Ảnh: TUỆ DOANH

 

Theo hãng tin Bloomberg, Market Vectors Vietnam ETF có mức âm giá trị tài sản ròng nặng nề nhất, tới -18,56%, kế đó là DB X-Trackers FTSE Vietnam -14,38%, nhẹ hơn cả là MSCI Vietnam -5,38%. Tính trong vòng năm năm trở lại đây, NAV của Market Vectors Vietnam ETF âm 33,65%; của DB X-Trackers FTSE Vietnam âm 39,85% và của MSCI Vietnam  âm 21,28%.

Những con số này chắc chắn không thể nào là động lực để các ETFs gọi thêm vốn mới, đặc biệt trong bối cảnh dòng vốn quốc tế đang bị rút ra khỏi các thị trường mới nổi và thị trường cận biên trong chiều hướng sự mạnh lên ngày càng rõ nét của đồng đô la Mỹ và kinh tế châu Âu bắt đầu có dấu hiệu phục hồi, đánh dấu bằng sự tăng trưởng 1,7% năm ngoái của đầu tàu Đức.  

Nỗi lòng trăn trở

Nguyên nhân nào khiến các ETFs “khóc” ròng? Về mặt kỹ thuật, giao dịch của các quỹ ETFs đều theo đuổi chỉ số riêng, dựa trên một danh mục cổ phiếu được lựa chọn theo tiêu chí của họ. Danh mục này bao gồm những chứng khoán có thanh khoản, giá trị vốn hóa lớn, tiêu biểu cho ngành nghề và có thể giúp ETFs bám sát biến động của VN-Index.

Tuy nhiên năm 2015 thị giá một số cổ phiếu vốn hóa lớn biến động vượt xa sự dự đoán của giới đầu tư và khi xu hướng của chúng trở nên rõ ràng, nhiều tổ chức đầu tư nội đã bắt buộc đưa chúng vào danh mục như VNM, BID. Các ETFs đã không thể đưa VNM hay BID vào danh mục do tiêu chí về tỷ trọng cổ phiếu có thể giao dịch hay room đã hết.

Đã thế, những cổ phiếu tiêu biểu mà ETFs có thể đưa vào và duy trì trong danh mục lại có một năm gây thất vọng như dầu khí (PVD, PVS, PVT), nông nghiệp (HAG), bất động sản (ITA, FLC, KBC, VCG), tổng hợp (MSN), ngân hàng (STB, SHB). Nếu giá dầu thô thế giới tiếp tục giảm và đứng ở mức thấp, không loại trừ khả năng các ETFs sẽ “đẩy” cổ phiếu dầu khí ra khỏi danh mục hoặc hạ thấp tỷ trọng để hạn chế ảnh hưởng tiêu cực lên NAV.

Một lý do khác khiến NAV của các quỹ ETFs lao đao là sự yếu đi đáng kể của tiền đồng so với đô la Mỹ năm vừa qua so với các năm trước đó. Sự mất giá 5,2% của tiền đồng là một dấu trừ cho giá trị tài sản ròng của tất cả các quỹ ngoại. Điều này là một trong những nhân tố làm cho sức hấp dẫn của cổ phiếu Việt Nam kém đi.

Ở một số thời điểm, lo ngại về tỷ giá và áp lực cạnh tranh từ các thị trường khác, nhà đầu tư đã rút vốn khỏi ETFs nhiều ngày liền. Trong tháng 12-2015, Market Vectors Vietnam ETF bị rút vốn tới 41 triệu đô la Mỹ, tức bình quân mức rút ra khoảng 2 triệu đô la Mỹ/phiên. Để có tiền trả cho nhà đầu tư suốt tháng, Market Vectors Vietnam ETF đã bán ròng những cổ phiếu thanh khoản và có thị giá cao như VCB, PVD, BVH, MSN, VIC...

Market Vectors Vietnam ETF không phải là tổ chức duy nhất bán ròng. Một số ETFs khác cũng bị rút vốn ở mức độ nhẹ hơn. Cộng hưởng vào đó là sự rút vốn vào cuối năm theo kế hoạch đóng quỹ của một số quỹ đóng, nên trong tháng cuối cùng của năm ngoái, nước ngoài đã bán ròng 89 triệu đô la Mỹ, mức cao nhất của một tháng trong vòng bốn năm kể từ đầu năm 2012.

Thị trường sụt sùi vì ETFs

Sự rút vốn của ETFs và khối ngoại đang góp sức làm VN-Index “sụt sùi, cảm cúm”. Thêm một lần mốc 500 điểm lại đang ở rất gần. Theo Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI), từ năm 2013 đến nay, giá trị mua ròng của nước ngoài giảm dần, năm 2013 là 6.769 tỉ đồng; năm 2014 là 3.990 tỉ đồng và năm 2015 mức mua ròng chỉ còn 2.833 tỉ đồng. Sang năm 2016 mới được hơn hai tuần, nhưng khối ngoại đã bán ròng mỗi tuần khoảng 15-17 triệu đô la Mỹ. Cứ đà này, các cổ phiếu vốn hóa lớn như BVH, VCB, BID, CTG... có nguy cơ về lại mức giá thấp của 52 tuần.

Tổng giá trị danh mục của ba quỹ ETFs đầu tư vào Việt Nam có thời điểm đã chạm 1 tỉ đô la Mỹ, riêng Market Vectors Vietnam ETF có lúc vượt 500 triệu đô la Mỹ. Số vốn lớn như vậy hẳn nhiên có sức tác động không nhỏ đến giao dịch hàng ngày của cả thị trường. Thậm chí chỉ cần ETFs mua ròng hay bán ròng BVH và VCB là có thể làm nhóm cổ phiếu tài chính chạy lên/chạy xuống, gây sức lan toả đến những nhóm khác và ngay lập tức VN-Index thay đổi.

Thông thường theo chu kỳ, quí 1 là thời gian các ETFs được rót vốn và mua vào nhiều nhất, nhưng năm nay tính chu kỳ có lẽ đang bị phá vỡ dưới ảnh hưởng của yếu tố bên ngoài như “chiến tranh” tiền tệ và kinh tế Trung Quốc. Những kỳ vọng liên quan đến nới room và thoái hết vốn nhà nước khỏi tám công ty niêm yết đang chìm nghỉm do vẫn chưa thống nhất được định nghĩa về doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài sẽ áp dụng ra sao với thị trường chứng khoán.

Thu hút và giữ chân các ETFs chưa bao giờ là chuyện dễ dàng và cũng chưa bao giờ được các nhà hoạch định chính sách đưa vào tầm ngắm với vai trò đúng nghĩa của nó. Dòng tiền ETFs vào Việt Nam vì thế, mang tính tự nhiên, vào hay ở hay ra đều phụ thuộc các nhà đầu tư bên ngoài. Sự tự nhiên ẩn chứa bấp bênh, và thị trường chứng khoán khó phát triển ổn định, bền vững nếu sự bấp bênh không được kiểm soát bằng các quy định hợp lý và chuyển hóa nó thành yếu tố tích cực.

 

Theo: Thesaigontimes.vn

Các bài liên quan :

» Chuyên gia hướng dẫn cách sơ cứu khi bị vết thương cứa cổ

TS Dương Đức Hùng cho biết, khi sơ cứu cho người bị tai nạn việc đầu tiên cần phải bình tĩnh, sau đó là phải ngay lập...

» Vietnam Idol: Người đẹp Philippines bật khóc khi về bên mẹ chồng Việt

Việt Thắng - Janice Phương xúc động và choáng ngợp trong vòng tay gia đình, bạn bè cùng hàng trăm khán giả tại quê nhà.

» Thủ tướng nói về Biển Đông khi tiếp tướng Trung Quốc, Indonesia

Tiếp Bộ trưởng Công an Trung Quốc Quách Thanh Côn và Phó Tư lệnh Cảnh sát Quốc gia Indonesia Syafruddin, Thủ tướng Nguyễn Xuân...

» Phụ huynh sốc nặng khi nhận tin nhắn 'Con ông bà học ngu như bò'

Tất cả phụ huynh học sinh trường THCS Ba Đình (Hà Nội) đã choáng khi nhận được tin nhắn từ số sổ liên lạc điện tử...

» "Cháu kiệt sức, chán nản và tuyệt vọng khi nghe chữ HỌC"

Một tân binh cấp 3, là học sinh giỏi từ lớp 1 tới lớp 9 tại TP.HCM, gửi thư thống thiết tới “các bác lãnh đạo, các bậc...



Các bài chuyên mục đã đăng:


Powered by Callbuy.vn

Đăng Nhập